核电概念股票| 沪深300哪些股票| 大东海股票| 中集集团股票| 东北制药股票| 长城信息股票| 方正电机股票| 德联集团股票| 顺鑫农业股票| 水晶光电股票| 600416股票| 股票操作软件| 汤臣倍健股票| 龙源技术股票| 中国电建股票| 沱牌舍得股票| 国栋建设股票| 预测股票| 华东数控股票| 000877股票| 北京赛车高手计划群| 沪电股份股票| 汇添富移动互联股票| 澳洋顺昌股票| 威海广泰股票| 万科地产股票代码| 000636股票| 如何购买股票| 丹化科技股票| 北京赛车10| 600009股票| 南纺股份股票| 股票代码查询| 亿阳信通股票| 浙江永强股票| 北京赛车微信信誉群| 首商股份股票| 金信诺股票| 华夏领先股票| 申华控股股票| 600811股票| 佛山照明股票| 广宇发展股票| 国农科技股票| 重庆钢铁股票| 安洁科技股票| 上海家化股票| 腾达建设股票| 曙光股份股票| 股票为什么会涨跌| 太原重工股票| 武汉中商股票| 栖霞建设股票| 航天科技股票| 新能源股票龙头| 手机股票行情软件| 三元股份股票| 晨鸣纸业股票| 首创股份股票| 北京赛车技巧玩法| 今天股票| 大湖股份股票| 北京赛车开奖直播| 000651股票| 股票庄家| 水利股票| 罗平锌电股票| 现代投资股票| 汾酒股票| 三一重工股票行情| 600018股票| 600086股票| 股票指数期货| tcl集团股票| 次新股票一览表| 股票价格查询| 重庆路桥股票| 股票如何分红| 软控股份股票| 特锐德股票| 股票软件免费下载| 002142股票| 基金股票| 东阿阿胶股票| 工商银行股票行情| 北京赛车网页计划| 金达威股票| 风华高科股票| 如何炒股票新手入门| 股票基本面| 铁岭新城股票| 漳州发展股票| 三一重工股票分析| 中路股份股票| 亚玛顿股票| 中天微股票| 金螳螂股票| 股票跌停| 南风化工股票| 000571股票| 中关村股票| 002304股票| 002318股票| 中国股票指数| 中原内配股票| 股票交易手续费| 三元股票| 郑州煤电股票| 股票过户费| 股票过户费| 海翔药业股票| 看股票| 股票指数| 云海金属股票| 北京赛车联盟| 600086股票| 长江投资股票| 股票证券| 风电股票| 太阳纸业股票| 锦州港股票| 锌业股份股票| 南都电源股票| 股票停牌最长时间| 模塑科技股票| 影响股票价格的因素| 北京赛车pk10软件| 北京赛车迷| 股票名词解释| 云南铜业股票行情| 核电类股票| 三变科技股票| 卫士通股票| 天房发展股票| 杭州股票| 莫高股份股票| 西藏天路股票| 股票实时行情| 盛大股票| 北京赛车缩水| 北京极速赛车| 微信群北京赛车| 杰瑞股份股票| 股票印花税怎么算| 军工b股票| 飞马国际股票| 梅泰诺股票| 大同煤业股票| 唐山港股票| 皖通科技股票| 西安饮食股票| 稀土股票| 国旅联合股票| 长期股票投资| 乐视股票| 北京赛车pk10官网| 沙隆达股票| 贝达药业 股票代码| 海利得股票| 中财股票| 中海油股票| 宝钢股票| 北京赛车历史开奖| 青岛双星股票| 北玻股份股票| 奇虎股票| 光明乳业股票| 000709股票| 农行股票| 龙建股份股票| 隆基机械股票| 金鹰股份股票| 北京赛车助赢软件| 股票讲座| 华菱钢铁股票| 002111股票| 竞彩足球4串11什么意思| 中国石化股票| 中证500股票名单| 股票私募| 上工申贝股票| 旗滨集团股票| 北京赛车码| 南京股票开户| 北京赛车计划群| 森马服饰股票| 北京赛车刷流水| 信邦制药股票| 北京赛车计划交流群| 股票 入门| 道明光学股票| 360股票代码| 兰花科创股票| 大同煤业股票| 中信海直股票| 紫江企业股票| 600545股票| 海能达股票| 南北车股票| 水晶光电股票| 股票基金| 涨停股票如何买入| 丰林集团股票| 茂硕电源股票| 陕西金叶股票| 太原股票配资| 股票是什么意思| 北京赛车注册| 上海钢联股票| 002456股票| 冀东水泥股票| 奥拓电子股票| 双环科技股票| 北京赛车走势图表| 丰原药业股票| 珠江啤酒股票| 北京赛车奖| 中原股票| 哈空调股票| 沃华医药股票| 航天长峰股票| 万科地产股票代码| 金发科技股票| 水晶光电股票| 横店东磁股票| 天茂集团股票| 300250股票| 上海家化股票| 红黄蓝股票| 000418股票| 广东甘化股票| 楚天高速股票| 新中基股票| 三力士股票| 股票几点收盘| 股票技术分析| 卫星石化股票| 股票配资网173| 今日股票行情分析| 如家股票| 钢铁股票| 股票k线图入门图解| 诚志股份股票| 华远地产股票| 亚星客车股票| 纳尔卡国际赛车运动(北京)有限公司| 三板股票| 易方达科讯股票基金| 竞彩足球5串5怎么对| 南方轴承股票| tcl股票代码| 华联股份股票| 中铁股票| 股票操盘手回忆录| 三丰智能股票| 福建高速股票| 梅花集团股票| 北京赛车源码| 600053股票| 时代万恒股票| 股票短线技巧| 上海电力股票| 股票公司| 中国重工股票分析|

[吉林]道路运输车辆卫星定位动态监控率先实现

2019-05-24 17:13 来源:长江网

  [吉林]道路运输车辆卫星定位动态监控率先实现

  罗斯通说道:这真是我一生中做过最难的事情了,我对我们能够完成它而感到敬畏。  为了避免学生不至于因为患结核病影响高考录取,湖南省教育厅已同意推迟桃江四中患病学生体检时间至6月14日。

中国还提出构建人类命运共同体,结果又被一些西方国家曲解。业内人士认为,这一举措剑指同业存单通道化,银行与公募基金相互帮忙模式将走向终结。

  周后来出任国美控股集团常务副总裁,并主导国美在互联网金融业务上的开拓。  杨伟表示,歼-20战斗机列装空军作战部队,向全面形成作战能力迈出重要一步,这意味着,歼-20是一款随时可以投入战斗的战斗机。

  波普说:我的母亲生前经常教导我要有所作为。人是要有一点精神的。

一个成员一旦援引很可能造成多米诺效应,其他受到限制的成员纷纷效仿,进而导致贸易战。

    毕竟,老干妈可以一天不吃,但,马应龙,你不能一天不用啊。

    作为隐形重型战斗机,歼-20在世界上独创的升力体、边条翼、鸭翼布局,使得飞机既有很好的隐身性,又有很强的超音速和机动飞行能力。特朗普在白宫签字前对媒体说,涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。

  果壳网创始人姬十三则表示,在脱离系统学习的阶段之后,人们更多需要按需学习,即学即走。

    对中美关系我们也要放弃一个幻想,即能够通过劝说并辅之以小的让步而改变对方的态度,将中美关系的不稳定期捱过去。证监会将积极研究推进股权众筹融资试点,目前正在制定办法。

    从2017年来看,从事区块链应用研发的人越来越少,因为不赚钱;炒币的人越来越多,因为有机会一夜暴富。

  征集时间北京时间2017年12月20日至2018年3月31日(以微信报名表提交、邮寄邮戳或电子邮件发送时间为准)

    93省的治安痼疾有多方面原因。由于乌龟几乎整个身体都已经进入了鲶鱼口中,被死死卡住很难取出,这位父亲双手并用,最终将手伸进了鲶鱼口中,才十分费力地将乌龟拖拽出来。

  

  [吉林]道路运输车辆卫星定位动态监控率先实现

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

对此,有岛内网友在网络论坛上质疑,身为民进党党主席的台湾地区领导人蔡英文,难道不知道乱斗会影响票数?不吭声是故意要让民进党垮吗?不过,另一名网友就回应,这你就太小看蔡英文了,她现在放任DPP(民进党)乱斗有两点。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-05-24前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
锦江a股票 股票知识大全 股票体验票 中煤能源股票 诺安股票基金320003
如何查看股票投入资金 榕基股票会不会涨到多少 白酒行业股票 华为卖股票 yy股票
pk10如何看走势+实力导师9166919 pk10技巧高手论坛群+实力导师9166919 pk10系统维护+实力导师9166919 秒速时时彩单双公式+实力导师9166919 开快速赛车的群怎么拉人+实力导师9166919
塞车pk10杀号技巧+实力导师9166919 秒速飞艇网址大全+实力导师9166919 北京赛车pk10太坑人了+实力导师9166919 必赢快速赛车软件+实力导师9166919 秒速飞艇网投宝典+实力导师9166919
稳当pk10方法+实力导师9166919 必赢客pk10 技巧+实力导师9166919 幸运飞艇51计划网+实力导师9166919 微信赌博玩快速赛车+实力导师9166919 北京赛车pk10冠军规律+实力导师9166919
奇妙快速赛车趋势分析软件+实力导师9166919 北京赛车pk10如何投注+实力导师9166919 怎么玩快速赛车才能赢钱+实力导师9166919 秒速赛车随机+实力导师9166919 灵灵发pk10软件+实力导师9166919